Des opportunités de placement pour dynamiser votre épargne

Un EMTN - Euro Medium Term Note - est un titre de créance émis par une banque. Contrairement à une action, c’est un "contrat" : l'émetteur (la banque) s'engage à vous verser une rémunération qui va être calculée selon une formule précise fondée sur l’évolution d’un indice de référence (le CAC 40, par exemple).

On dit qu’il est "structuré" car il s’appuie sur la conception d’une formule qui combine plusieurs éléments : une échéance, un niveau de protection du capital (totale ou partiel), un actif sous-jacent de référence, un objectif de performance...

• La fenêtre d’investissement : La période de commercialisation est généralement d'une durée comprise entre 1 et 4 mois. À l'issue de la période de souscription, ou si l’enveloppe de souscription est clôturée par anticipation il n’est plus possible d’investir.
• L’actif sous-jacent de référence : C’est l’actif (indice, panier d’actions, référence obligataire ou monétaire. ...) sur lequel le produit structuré est basé. Il est essentiel de bien comprendre cet actif avant de souscrire, car certains produits ne suivent pas un indice mais un autre type de sous-jacent.
• L’objectif de rendement : Le rendement peut être fixe, conditionnel ou calculé selon une formule spécifique (par exemple, en fonction de la performance d’un indice). Il est important de comprendre comment et dans quelles conditions ce rendement est déterminé.
• Le coupon : Les coupons sont les revenus générés par un produit structuré ou une obligation, ils peuvent être versés selon différentes modalités, en fonction des caractéristiques du produit connues à l’avance.
• Les barrières de protection : Il s’agit du niveau maximal de baisse de l’actif sous-jacent jusqu’auquel votre capital et vos gains éventuels restent protégés. Ces barrières permettent de limiter le risque de perte, partielle ou totale.
• La durée de l’investissement : Les produits structurés ont généralement une durée prédéfinie, généralement de 1 à 12 ans. L’horizon de placement de l’investissement doit correspondre à vos besoins de liquidité et à votre stratégie financière.
• La fréquence des remboursements : Certains produits permettent un remboursement avant l’échéance, selon des périodes définies : quotidienne, mensuelle, trimestrielle, semestrielle ou annuelle. Il est important de vérifier cette fréquence pour savoir à quel moment vous pouvez récupérer votre capital et les gains éventuels
• La solidité financière de l’émetteur : La banque émettrice conçoit le produit et assure la garantie éventuelle du capital. Même dans un produit avec capital garanti, la faillite de la banque reste le principal risque pour l’investisseur.

• Les produits dits « Autocall » : un produit structuré « Autocall » est un investissement qui offre la possibilité d'un remboursement anticipé, sous réserve que les critères prédéfinis relatifs à la performance de l'actif sous-jacent soient satisfaits à des moments de constatation déterminés.
• Les produits « Callable » : Les produits structurés dits « callable » offrent à l’émetteur la possibilité de rappeler (ou rembourser par anticipation) le produit avant sa date d’échéance, généralement à certaines dates prédéterminées. Cette décision appartient uniquement à l’émetteur, qui n’est en aucun cas obligé d’exercer cette option avant la maturité finale du produit.
• Les produits Athéna : Les produits Athéna ne versent pas de coupons pendant leur durée de vie. L’ensemble des coupons éventuels est versé en une seule fois au moment du remboursement du produit, que celui-ci intervienne à l’échéance finale ou de manière anticipée.
• Les produits Phoenix : Les produits Phoenix se distinguent par la présence d’une barrière de coupon. Lorsque le niveau du sous-jacent est supérieur à cette barrière, un coupon est versé, même si le produit n’est pas remboursé par anticipation. Ainsi, contrairement aux produits Athéna, les produits Phoenix peuvent générer des revenus sous forme de coupons tout au long de la vie du produit, et non uniquement lors de son remboursement final.

Non, les produits structurés peuvent offrir une garantie OU une protection en capital :

• Le Capital Garanti (100 %) : C’est une promesse contractuelle. Peu importe la performance de l’indice de référence (même s'il chute de 90 %), l’adhérent a la certitude mathématique de récupérer l'intégralité de sa mise initiale à l'échéance du produit. C'est le profil "serein", idéal pour remplacer un fonds en euros.
• Le Capital Protégé (avec Barrière) : Ici, la sécurité a une limite. Le capital n'est protégé que jusqu’à un certain seuil de baisse de l’indice de référence (ex: -40 % ou -50 %).

1. Si l’indice de référence baisse de 30 % : l’adhérent récupère 100 % de son capital (la protection joue).
2. Si l’indice de référence chute de 60 % : La barrière est franchie ("cassée"). L’adhérent perd la protection et subit la baisse totale du marché (il perd ici 60 % de son capital).

Les coupons (revenus générés par un produit structuré ou une obligation) peuvent être versés selon différentes modalités, en fonction des caractéristiques du produit connues à l’avance. Voici les principales possibilités :

• Distribution en cours de vie : Les coupons sont versés périodiquement (par exemple, chaque trimestre, semestre ou année) pendant la durée de vie du produit. Cette option est idéale pour les investisseurs cherchant un revenu régulier.

Exemple : Un produit structuré avec un coupon annuel de 5 % versé chaque année jusqu’à l’échéance.

• Distribution à l’échéance : Les coupons sont capitalisés (ajoutés au capital initial) et versés en une seule fois à la fin de la durée du placement. Cela convient aux investisseurs qui préfèrent un rendement global plutôt qu’un revenu immédiat.

Exemple : Un produit structuré qui accumule les coupons annuels (effet mémoire) et les verse, avec le capital, à l’échéance finale.

• Remboursement anticipé (avec coupon final) : Certains produits prévoient un remboursement anticipé, souvent lié à la performance de l’actif sous-jacent. Dans ce cas :

• Si le remboursement anticipé est déclenché, l’investisseur reçoit le capital + le coupon final (parfois majoré).
• Si le produit arrive à échéance normale, les coupons sont versés selon les modalités prévues (en cours de vie ou à l’échéance).
• Coupons garantis ou non : Certains produits garantissent le versement des coupons, tandis que d’autres les lient à des conditions de marché.

La réglementation financière vous aide à évaluer rapidement le risque d’un placement. Tous les produits financiers doivent afficher leur Indicateur Synthétique de Risque (SRI), une échelle de 1 (risque très faible) à 7 (risque très élevé).

• Pour les investisseurs prudents, qui privilégient la sécurité de leur capital et acceptent des rendements modestes, il est généralement conseillé d’éviter les produits structurés avec un SRI supérieur ou égal à 4.
• Pour les profils plus dynamiques, prêts à accepter une volatilité plus marquée en échange de rendements potentiellement plus élevés, les produits avec un SRI entre 4 et 7 peuvent être envisagés, en fonction de leur tolérance au risque et de leurs objectifs.

C’est le risque de signature. L’EMTN dépend de la solidité de l’émetteur (la banque). Si la banque fait défaut, le capital peut être perdu, même si l’indice de référence se porte bien.

Oui, mais attention : la valeur de rachat dépendra des conditions de marché du moment. L’adhérent peut subir une perte en capital s'il sort "en cours de route" et si le prix du titre est inférieur au point de départ.

• La performance en cours de vie : Pendant la durée de vie d’un produit structuré, la principale référence de valorisation est la valeur liquidative. Celle-ci correspond au prix auquel l’investisseur peut acheter ou vendre le produit par anticipation auprès de l’émetteur. Cette valeur évolue en permanence en fonction de plusieurs facteurs, notamment la durée de vie restante du produit, la performance du sous-jacent, le niveau de volatilité des marchés ou encore les conditions de taux. À mesure que le temps passe et que la valeur temps diminue, la valeur liquidative devient plus sensible lorsque le produit se rapproche d’un seuil déterminant, tel qu’un niveau de rappel anticipé, de versement de coupon ou de protection du capital. En effet, plus l’échéance approche, plus l’incertitude sur l’issue du produit se réduit.

• La performance à l’échéance du produit : À l’échéance finale du produit, ou en cas de rappel anticipé, la performance est déterminée conformément aux modalités prévues dans la documentation contractuelle. Pour les produits dit de rendement, l’évolution exacte du sous-jacent est généralement secondaire : dès lors que les conditions de versement du coupon sont remplies, celui-ci est versé. À titre d’exemple, un produit ayant distribué trois coupons de 3 % au cours de sa vie et dont la condition de coupon est également remplie à l’échéance finale générera une performance totale brute de 9 %, non annualisée.

Il existe plusieurs différences :

• Un fonds daté n'a pas de garantie du capital comme le promet un produit structuré.
• Un fonds daté n'a pas d'échéance intermédiaire, et n'est investi qu'en obligation à haut rendement, alors que les produits structurés sont influencés par un indice de référence.
• Un fonds daté est juridiquement un OPC (Organisme de placement collectif) alors que l'EMTN est un titre de créance.
• Un fonds est géré par une société de gestion alors qu’un produit structuré est émis par une banque.

La transparence est totale via le DIC (Document d’Informations Clés) du produit. Les frais de structuration sont intégrés dans le prix du produit et sont prélevés une seule fois et ce quel que soit la durée du produit. Dans le cadre d’un contrat d’assurance vie ou d’un PER les frais de gestion du contrat s’appliqueront aux produits structurés. Pour l’adhérent, le rendement annoncé est généralement "net" de frais de gestion du contrat.